Сейчас власти располагают гораздо меньшими возможностями для оказания поддержки экономике

2020-10-22 2020-10-22 Анна Михайлова Сейчас власти располагают гораздо меньшими возможностями для оказания поддержки экономике

Сильное различие между первой волной пандемии и ситуацией в четвертом квартале текущего года заключается в том, что сейчас власти располагают гораздо меньшими возможностями для оказания поддержки экономике. На это есть несколько причин:

• страны с развивающимися рынками взяли паузу в цикле понижения ставки, и курс рубля находится под давлением из-за предвыборной кампании в США, поэтому ЦБ не сможет снизить ключевую ставку в ближайшую пятницу; 

• понижение ставки на 25 б. п. на заседании в декабре также под вопросом;

• рост расходов по итогам года либо останется на уровне 25% как в сентябре, либо замедлится.

Единственный обнадеживающий фактор в отношении перспектив четвертого квартала — стремление правительства избежать введения жесткого карантина.

Розничная торговля

В сентябре оборот розничной торговли снизился на 3% (в августе — снижение на 2,7%), хотя месяц назад мы ожидали, что в сентябре возобновится восстановление экономики, к сожалению, опасения по поводу второй волны карантина явно развернули траекторию. 

Учитывая начало второй волны пандемии COVID-19, мы ожидаем, что потребители вернутся к режиму экономии даже при отсутствии жестких карантинных мер. Таким образом, мы ожидаем, что оборот розничной торговли в четвертом квартале сократится примерно на 4%, что будет транслироваться в снижение на уровне около 5% по итогам года.

Сокращение выпуска в обрабатывающей промышленности

Динамика промпроизводства в сентябре также ухудшилась. Новые оценки роста промышленности, опубликованные Росстатом, указывают на отличную от прежней траекторию при более сильном результате за первый квартал года (по новой оценке Росстата, оно выросло на 2,9% против +1,5%, по первоначальной оценке) и улучшении оценки спада за первые три месяца 2020 года с первоначальных −3,5% всего до −1,9%.

Самому сильному пересмотру подверглась оценка спада в обрабатывающих производствах, где первоначальная цифра −7,9% за второй квартал сейчас повышена до — 5,1%. 

Цифры первого осеннего месяца оказались слабыми — снижение промпризводства в целом усилилось с −4,2% в августе до −5% в сентябре, в том числе спад в обрабатывающей промышленности составил −1,6% в сентябре против роста на 0,4% в августе. 

Учитывая, что в октябре этого года будет на один день рабочий день меньше, чем годом ранее, а также возвращение в той или иной степени карантинных мер, мы ожидаем, что промпроизводство может снизиться на 6% в октябре. При сценарии снижения промпроизводства на 6% в четвертом квартале, за 2020 год его снижение составит примерно на 4%.