Импортозамещение не играло важной роли в 2020 году

2021-02-04 2021-02-04 Анна Михайлова Импортозамещение не играло важной роли в 2020 году

Несмотря на сильное снижение потребления, импортозамещение не играло важной роли в 2020 году, что также подтверждает наше мнение о том, что снижение реальных располагаемых доходов главным образом отражает снижение доходов наиболее состоятельных групп населения.

В отличие от кризисов 2015 года и 2009 года валовое накопление основного капитала снизилось на 6,2% в прошлом году в сравнении с гораздо более значимым снижением на 10,6% в 2015 году и на 14,4% в 2009 году. Несмотря на то, что это очень хороший результат в сравнение с прошлыми кризисами, эта цифра все равно негативна, учитывая проблему высоких расходов на оплату труда. Уровень валового накопления с 1990-х колеблется в среднем около отметки 20% ВВП и в среднем составлял всего около 22% ВВП в последние пять лет, что совершенно недостаточно для ускорения экономического роста.

Росстат опубликовал очень позитивную оценку спада ВВП России за 2020 год — всего на 3,1% на фоне ожиданий консенсуса, которые формировались из оценки спада на 3,5 г/г за 11 месяцев прошлого года, по данным Минэкономразвития. Это в целом соответствует нашему более позитивному, чем консенсус взгляду, которого мы придерживались в течение всего прошлого года. 

Эта годовая цифра означает, что несмотря на новый раунд карантинных мер экономическая активность к концу года восстанавливалась, и с учетом ранее опубликованных данных Росстата о снижении ВВП на 3,5% за 9 месяцев 2020 года, ВВП за четвертый квартал минувшего года, судя по всему, снизился всего на 2,5%, что опять же гораздо лучше ожиданий.