Экономика достигнет докризисного уровня в третьем квартале 2021 года

2020-09-17 2020-09-17 Андрей Гераськин Экономика достигнет докризисного уровня в третьем квартале 2021 года

В рамках подготовки бюджета разработан среднесрочный прогноз социально-экономического развития страны в двух вариантах — в базовом и консервативном. Но в основу федерального бюджета традиционно положен базовый вариант развития экономики. Кратко об основных моментах, которые были учтены при формировании прогноза.

Кризис не приобрел системного характера

Экономический спад оказался сосредоточен в секторе малого, среднего бизнеса в определенном, ограниченном числе пострадавших отраслей. Не возникло цепочек неплатежей. Кризис не распространился на системообразующие отрасли и компании. Наш еженедельный мониторинг крупнейших компаний это подтверждает.

Так, например, не произошло ожидаемого спада в строительстве. Объемы строительства фактически вернулись на уровень прошлого года. Снижение инвестиций во II квартале составило 7,6%, но в то же время оказалось существенно меньше ожиданий.

Продолжается рост в агропромышленном комплексе, это единственная отрасль, где во II квартале выросли и объемы производства, и экспорт, и инвестиции, и финансовый результат.

Удалось сохранить макроэкономическую стабильность: инфляция в августе — 3,6% в годовом измерении

Что чуть выше предыдущих месяцев. Но важно, что весеннее ослабление рубля не трансформировалось в рост цен, а то небольшое увеличение инфляции, которое мы наблюдаем, связано с оживлением потребительского спроса.

Сохранился объем кредитования в экономике. Кредитование растет во всех сегментах рынках и прежде всего в корпоративном секторе, почти 4% за семь месяцев этого года, и в ипотечном секторе, более 14% по этому году.

Во многом это результат реализованных мер поддержки: с начала года поддержано кредитных программ бизнеса (напрямую поддержано из федерального бюджета) в объеме 1,4 трлн рублей, еще 550 млрд рублей поддержано в рамках различного рода ипотечных программ. Все это позволило нам улучшить оценку текущего года и среднесрочного прогноза по сравнению с июньской версией.

О ключевых предпосылках: прогноз цен на нефть скорректирован вверх

Однако мы по-прежнему консервативно оцениваем их динамику, так как эпидемиологическая ситуация во многих странах остается неблагоприятной. Восстановление спроса на нефть будет постепенным. В первую очередь, конечно, со стороны транспортной отрасли скажется сохранение ограничения на перемещение населения, а также развитие дистанционных форм. 

Курс рубля также скорректирован в сторону ослабления с учетом смягчения денежно-кредитной политики, а также возврата к бюджетному правилу в 2022 году. При этом считаем, что на данный момент курс рубля несколько недооценен вследствие повышенной оценки рисков со стороны инвесторов.

Ожидаем возвращения курса рубля к фундаментальным значениям в конце текущего — начале следующего года. Далее на прогнозном горизонте курс рубля будет умеренно ослабляться. В то же время в реальном эффективном выражении курс останется стабильным. Это позволит поддержать конкурентоспособность российской экономики и создаст условия для роста несырьевого экспорта.

На прогнозном горизонте не видим существенных инфляционных рисков

Темпы роста потребительских цен на конец этого года оцениваем в размере 3,8% год к году. Умеренному увеличению годовых темпов инфляции будет способствовать восстановление потребительского спроса, о чем я уже сказал, и отложенная индексация регулируемых цен и тарифов ряда регионов — чуть-чуть мы сместились во второе полугодие. В дальнейшем ожидаем инфляцию вблизи целевого уровня Банка России — 4%.

Снижение валового внутреннего продукта в этом году оцениваем на уровне 3,9%

Мы существенно улучшили оценку: предыдущая, июньская, оценка была 4,8% спада. В следующем году ожидаем рост на 3,3%. Это значит, экономика достигнет докризисного уровня уже в III квартале 2021 года.

В 2022 году положительный вклад в динамику ВВП будет вносить окончание сделки ОПЕК+. Оценка номинального объема ВВП — это важно для бюджета — в этом году повышена более чем на 1 трлн рублей, а на следующие три года — от 1,8 трлн рублей до 2,3 трлн рублей по сравнению с июньской версией прогноза.

В прогнозе мы также исходим из постепенного восстановления мировой экономики, в том числе восстановления внешнего спроса на экспортные товары. Динамика экспорта будет в значительной степени определяться действующими параметрами сделки ОПЕК+, я об этом сказал, но в структуре товарного экспорта будет преобладать ненефтегазовый экспорт.

В следующем году в прогноз заложено также восстановление импорта товаров и услуг на 10% в реальном выражении, главным образом за счет восстановления услуг.

В этих условиях вклад чистого экспорта в темпы роста ВВП в 2021 году станет отрицательным, но с 2022 года ситуация изменится в лучшую сторону, в положительную сферу. При этом мы прогнозируем сохранение положительного сальдо текущего счета платежного баланса на всем периоде прогноза.

Что касается потребительского спроса. В этом году он оказался более устойчив, чем мы прогнозировали, спад розничных продаж оцениваем меньше июньской версии на один процентный пункт. В то же время достаточно осторожно оцениваем позитивные тенденции на потребительском рынке.

Восстановление во многом обусловлено краткосрочными факторами, а именно отложенным спросом, закрытием границ в период отпусков и реализованными мерами поддержки населения, дополнительными социальными выплатами. По нашей оценке, вклад этих разовых факторов в потребительский спрос сейчас составляет от 8 до 10%.

В следующем году ожидаем восстановительный рост потребления домашних хозяйств. Розничные продажи вырастут на 5%, услуги — на 6,7%, в среднесрочной перспективе и тот, и другой показатель продолжат расти. Рост потребления домашних хозяйств будет основан на увеличении заработных плат и доходов населения.

В сентябрьском прогнозе улучшена также оценка спада инвестиций в основной капитал

В этом году оценка спада — 6,6%, а до этого мы оценивали спад более 10%. Во II квартале спад достаточно умеренный, однако ожидаем, что второе полугодие будет непростое. Причина — это инерционность планирования капиталовложений в компаниях, а также восстановление инвестиционного спроса в следующем году не будет столь быстрым, в том числе скажется и оптимизация расходов федерального бюджета и бюджета регионов, которая, конечно, в первую очередь отразится на инвестиционных расходах.

Мы понимаем: тот бурный рост антикризисный на инвестиционных расходах этого года сложно будет в следующем году поддержать, поэтому по инвестициям докризисного уровня достигнем не ранее 2022 года. С этого периода закладываем рост инвестиций темпом выше 5%, в том числе и вследствие запуска механизма «перезапуска» инвестиционного цикла — то, чем мы сейчас занимаемся в рамках реализации нового законодательства о защите и поощрении капиталовложений.